一、宏觀增長：官方數(shù)據(jù)反映的基本事實

　　2026年6月2日，國家統(tǒng)計局公布“十四五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展成就系列報告。報告顯示，“十四五”時期中國GDP連續(xù)邁上110萬億元、120萬億元、130萬億元、140萬億元四個臺階。2025年中國經(jīng)濟總量達140.2萬億元，接近世界第三至第七大經(jīng)濟體總量之和。從增速看，“十四五”時期中國經(jīng)濟年均增長5.4%，明顯高于全球3.7%左右的增長水平。2021—2025年中國對世界經(jīng)濟增長的年均貢獻率保持在30%左右。2025年中國經(jīng)濟總量按年平均匯率折算約19.6萬億美元，占全球六分之一左右，位居世界第二大經(jīng)濟體。人均GDP從2020年的10632美元升至2025年的13953美元，連續(xù)3年超過1.3萬美元。

　　二、收入增長：平均數(shù)的變化與中位數(shù)的分布

　　居民收入持續(xù)提升。國家統(tǒng)計局發(fā)布的2025年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年全年全國居民人均可支配收入43377元，比上年增長5.0%，扣除價格因素，實際增長5.0%。

　　全國居民人均可支配收入中位數(shù)為36231元，增長4.4%。中位數(shù)占平均數(shù)的83.5%。按全國居民五等份收入分組，低收入組人均可支配收入為10150元，中間偏下收入組為22702元，中間收入組為35536元，中間偏上收入組為55586元，高收入組為103778元。中位數(shù)增速（4.4%）低于平均數(shù)增速（5.0%） ，反映出不同收入組之間的增長差異。

　　三、消費行為：儲蓄率偏高與消費增速的相對關系

　　2025年全國居民人均消費支出29476元，比上年名義增長4.4%，扣除價格因素，實際增長4.4%，增速低于同期人均可支配收入增速。

　　與此同時，截至2025年底，居民部門存款總額為167萬億元。按全國總人口140489萬人計算，全國居民人均存款約11.89萬元。據(jù)世界銀行估算，2025年中國居民儲蓄率已超過可支配收入的30%，高于多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體。中國人民銀行城鎮(zhèn)儲戶問卷調查顯示，2025年選擇“更多儲蓄”的居民占比為58%，較2019年有所上升。這一現(xiàn)象在經(jīng)濟學分析中通常與“預防性儲蓄”動機相關聯(lián)——居民為應對未來不確定性而增加儲蓄、減少當期消費。

　　四、資產價格變化對居民消費行為的影響

　　在過去較長時間內，中國居民的資產結構與房地產市場高度相關。在房價持續(xù)上漲的階段，房產增值形成的“財富效應”對消費起到一定拉動作用。2024年中國總儲蓄率為43.4%，其中居民部門儲蓄貢獻較為顯著。

　　隨著房地產市場供求關系發(fā)生變化，此前長期存在的“房價持續(xù)上漲”預期逐步調整。這種變化通過兩種渠道影響消費行為：一是財富效應有所減弱，房產增值預期不再單向強化，居民通過房產增值支撐消費的信心隨之調整；二是負債管理動機增強，對于有房貸的家庭而言，資產價格預期調整可能強化“提前還貸、減少負債”的行為取向，從而對現(xiàn)期消費形成一定擠出。

　　五、社會保障覆蓋現(xiàn)狀與居民消費意愿的關聯(lián)

　　社會保障體系的完善程度是影響居民消費傾向的重要變量。近年來，中國社會保障覆蓋范圍持續(xù)擴大。截至2025年底，全國基本養(yǎng)老、失業(yè)、工傷保險參保人數(shù)分別為10.76億人、2.49億人、3.05億人，基本養(yǎng)老保險參保率從91%提高到95%以上。

　　從消費行為研究的角度看，居民的消費不僅取決于當期收入水平，還受到對未來收入穩(wěn)定性、教育醫(yī)療養(yǎng)老等剛性支出預期、資產價格走勢等因素的影響。在優(yōu)質教育、重大疾病、長期護理、養(yǎng)老保障等方面，居民仍面臨一定的自付比例和資源獲取成本。對于中低收入群體而言，大額支出可能對家庭財務狀況產生明顯影響。這種預期在一定程度上解釋了居民傾向于維持較高儲蓄水平的行為選擇。

　　六、影響居民消費意愿的幾個結構性因素

　　綜合以上分析，當前居民消費行為特征與宏觀經(jīng)濟總量增長之間存在的差異，可視為經(jīng)濟體在發(fā)展階段轉型過程中的一種常見現(xiàn)象。從相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)中可以觀察到以下幾個值得關注的結構性因素：

　　第一，收入分配結構。 2025年數(shù)據(jù)顯示，中位數(shù)收入增速(4.4%)低于平均數(shù)增速(5.0%)，不同收入組之間的人均可支配收入差距客觀存在。中位數(shù)收入與平均數(shù)的協(xié)調增長是后續(xù)觀察的重要維度。

　　第二，公共服務支出壓力。 當前基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)已達10.76億人，參保率超過95%。但居民在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等領域的實際自付支出比例，以及相關公共服務的可及性和可負擔性，仍是影響居民預防性儲蓄動機的重要因素。

　　第三，資產價格預期調整。 房地產作為多數(shù)家庭的主要資產形式，其價格預期的穩(wěn)定性對于家庭資產負債表的平穩(wěn)運行具有重要影響。資產價格的波動可能通過心理賬戶傳導，進而影響居民的消費傾向。

　　（本文內容僅限于基于公開數(shù)據(jù)的客觀經(jīng)濟現(xiàn)象分析，不構成任何投資建議或政策評價。)